■  时事：百名经济学家反对美国救市   
    
    美国财长保尔森提出的7000亿美元政府救助干预金融危机方案不仅引发美国国会两院激烈辩论，也受到来自美国经济学界的质疑。9月23日，一份由超过100位美国经济学家联合署名的《致国会两院公开信》发表在互联网上，指出保尔森计划的三大缺陷，吁请美国国会加以慎重考虑。   
    
    ●反方观点： 
    
    公开信明确批评保尔森方案缺乏公平性、在许多重要问题上含糊不清，并且质疑它长远上会削弱美国资本市场。经济学家们认为该计划存在三个致命的缺陷：   
    
    1.不公平。该计划是在用纳税人的钱补贴投资者。那些为了利益铤而走险的投资者也必须承受损失才行。并非每一桩投资失败都会引发系统性风险。即使不救援那些自己决策失误的投资者和机构，政府也能确保金融业正常运行，向可信的借款者发放新的贷款。   
    
    2.含糊不清。该计划拟议成立一个新机构，但是其使命和监督机制都不清楚。如果要纳税人从陷入困境的卖家手中购买缺乏流动性和透明度的资产，那么这些购买交易的条款、时机和操作方法都必须是事先彻底透明、事后得到妥善监督的。   
    
    3.长期效应堪忧。假如该计划投入实施，其效应将会持续一代人的时间。尽管最近麻烦重重，美国的富有活力和创新精神的私人资本市场毕竟为这个国家创造了前所未有的繁荣。为了平息短期干扰而从根本上削弱那些市场是极其短视的做法。   
    
    ●正方观点：   
    
    美联储主席伯南克在24日参议院银行委员会举行的听证会上再次强调，国会如不尽快采取行动，将会导致信用市场继续萎缩。“倘若金融市场非正常运作，失业率会继续上升，更多房屋将丧失抵押品赎回权，国民生产总值(GDP)会放缓，美国经济将难以恢复健康。” 伯南克当天在国会参议院银行委员会作证词时说，“我们的目的只是为了美国经济的恢复和增长。”   
    
    快评：   
    
    该信联署者“包括了对于当前危机看法各异的人士——投票支持左派、右派、海外投票者甚至不参与投票的人”，信中观点一定程度上反映了经济学界的共识。   
    
    但是，信中在质疑保尔森计划同时，并没有提出一个具体的建议和分析来帮助找到一个完善的解决方案，仅仅是提出建议国会‘且慢决定’的建议。   
    
    实际上，此次救市计划最大破绽就在于其没有完备的应对措施：  
    
    1、首先，救市计划未能提出完备的金融机构救助、国有化运作与监管、私有化重返市场的一整套计划，缺乏这样实际操作的构架，救市的后续进展很难得到明确界定。   
    
    2、此外，在金融机构国有化运作过程中并未明确如何进行有效监管的问题。如果没有适当的监督机制，那么很难避免“道德风险”的发生。如果不能在后续的措施中不断完善对纳税人的保护措施，那些机制设计上的问题仅仅靠保尔森所说的引入华尔街“经验人士”是远远不够的，事实上，正是这些经验人士将贝尔斯登、雷曼兄弟等华尔街百年老店拖入了破产的深渊。   
    
    影响：一、对世界整体经济影响   
    
    1、该救市计划若能顺通过，提供了大量的流动性资金，短期来说，无疑对当前各国资本市场是一大利好，但如果美国不得不通过发行货币的方法来应对危机中的问题，其他国家持有的美元资产将遭受重大损失，并导致全球范围内不可预测的衰退。   
    
    2、注入资金成为各国央行的下意识反应。但是流动性的消失，并非那些在此前推动资源价格创出历史高位的货币突然蒸发，而是被各大金融机构收入手中，持币观望。注入流动性的后果是货币的存量越来越多，如果救市计划让市场各方相信危机已经过去，咆哮而出的货币必然在全球造成新一轮的泡沫膨胀。   
    
    3、7000亿美元的最终出资者将是美国财政部和纳税人，长期看实际利率有上升压力。“市场对汇率、利率的负面影响开始考虑，该项计划对美元汇率长期肯定是负面影响，但短期汇率取决于美国和欧洲经济增长等众多因素。增加的美元流动性取决于美国债券持有者对债券的支持程度，表面上，美联储是最终借款人，但真正的最终借款是国外央行，美财政部实际上是向国外有外汇储备的国家借钱，而各国的反应将取决与美国经济关联程度。   
    
    二、对中国经济的影响   
    
    1、布什政府的救市计划直接拯救了处于困境的房地美、房利美，美国国际集团等大型国际金融机构，对于直接持有数千亿这些公司债券的中国企业来说无疑是一个重大利好。   
    
    2、华盛顿为危机融资的主要手段依然是传统的国债。而根据美国财政部最新公布的国际资本流动(TIC)报告，截至今年7月，日本持有美国国债最多，为5934亿美元，其次为中国，持有美国国债5187亿美元。随着美国救市计划的扩大，美元汇率极可能在转强之后再度走弱。而美元贬值之后，中国持有的美国国债就不得不面临持续缩水的可能。   
    
    3、此外，美元汇率下跌，主要以美元计价的原油、农产品等大宗商品价格将可能再次上调，届时对我国的输入型通胀压力将会增大。最近以来持续扩大的PPI与CPI剪刀差可能面临进一步扩大的风险，并最终给中国的企业带来巨大成本上升和最终商品价格难以上涨之间的冲突，直接削弱中国制造业的生存能力。   
    
    三、美国资本市场表现   
    
    1、股市   
    
    周三美国股市收盘涨跌不一，盘面震荡。道琼斯工业平均指数下跌29.00点，收于10,825.17点，跌幅0.27％; 纳斯达克综合指数上涨2.35点，收于2,155.68点，涨幅0.11％; 标准普尔500指数下跌2.33点，收于1,185.89点，跌幅0.20％。   
    
    2、原油期货   
    
    11月交割的原油期货价格下跌了88美分，收于每桶105.73美元。   
    
    3、黄金期货   
    
    纽约商业交易所旗下Comex金属期货交易部门12月份交割的黄金期货价格上涨了3.80美元，涨幅0.4％，收于每盎司895美元。   
    
    ■  中国救市又出一招：大股东增持再松绑   
    
    9月24日晚间，沪深两所发布对8月28日公布的《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》做出修改，其中第七条中上市公司相关股东在定期报告公告前30日不得增持上市公司股份的款项被修改为“在公告前10日内不得增持”。   
    
    “按照惯例，上市公司需要在10月31日之前完成第三季报的披露工作，如果按照原先的增持指引规定30日前不得增持，即使上市公司的季报排到31日，那么股东在整个10月份也不能够进行增持”，上交所一位内部人士分析称，“这其实是一个技术上的障碍，修改之后显得更加完善，也为央企接下来的增持行为铺路。”   
    
    ●企央增持动作   
    
    1、自今年8月28日沪深两所发布“增持指引”以来，包括中国远洋、长航油运、武钢股份和保利地产在内的近20家央企下属上市公司被控股股东或者高管予以增持，但是增持规模较小。   
    
    2、9月19日，汇金公司表示将增持工、中、建三大银行外，国资委也表示将支持央企根据自身发展需要增持其控股的上市公司股份。  
    
    3、9月22日，中国石油集团首次对中国石油A股增持6000万股；次日，汇金公司通过上交所交易系统分别买入工、中、建三大银行各200万股。   
    
    4、同期央企增持下属上市公司的还包括，中煤集团在23日增持下属A股上市公司中煤能源405万股；天津工程机械研究院在22日和23日增持鼎盛天工320万股；中国联合同新有限公司在24日增持中国联通5000万股；新兴铸管集团在9月15日-24日期间增持1075万股。 
    
    5、23日，不少地方国资部门也开始加入到增持行业，例如上海牛奶集团增持光明乳业100万股，招商局子公司增持了招商地产B股96.475万股。   
    
    一切表明，从9月19日通过二级市场增持的方式已经逐渐被不少央企和地方国资控股的上市公司股东所认可。   
    
    影响：中国资本市场表现   
    
    1、股市   
    
    受诸多利好因素刺激，今日两市放量反弹。央企集体飙升。今日沪综指开于2214.58点，收于2297.50点，升80.69点，升幅3.64%，成交额866.6亿元；深成指开盘7103.71点，收于7376.84点，升293.39点，升幅4.14%，成交额333.8亿元，深沪二市共成交额1159.99亿元。   
    
    2、外汇        

     人民币汇率中间价9月25日报6.8197元，9月24日银行间外汇市场美元对人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8129元。