8月份，中国CPI数据大幅回落至4.9%，远远低于5.4%的市场预期。上半年曾经快速上涨的物价，为何在下半年开始急速下滑？通胀压力真的已经大大减轻了吗？

　　在我看来，近几个月CPI放缓主要来自于基数效应和食品价格的季节性回落的作用。除此之外，国家对价格进行的管制，也暂时压制了CPI。今年以来许多领域都能见到价格管制的影子。从成品油、天然气、电力价格，到地方管理的供电、供气、供暖、城市公交、地铁票价等公用事业价格和游览参观门票价格，政府要求都一律不准提高。最近进行的成品油和电价调整，仍然可以看到政府阻断价格向下传导的意图。此外，在股市和楼市低迷的状态下，居民的消费信心不足，消费萎缩导致的内需不足也可能阻断PPI向CPI的传导。

　　现今，CPI水平已经回到5%以下，与高达10.1%的PPI形成了巨大的剪刀差，在我看来，这两个数据并不是真实的市场水平。物价也不是真的已经大幅度回落，而是由于价格管制造成的政策性回落，仅仅是人为地在压制市场，使用价格管制造成的政策性价格回落，同时也必然会导致政策性亏损。

　　政策性回落其实是一个市场力量与政策力量的较量过程。从市场来说，由于能源价格上涨，粮食价格上涨，原材料价格上涨，甚至人力资本价格上涨，物价水平不涨是不正常的。现在使用政策力量对价格进行管制，如果这个价格回落是短期暂时的，那么未来就要遭遇更大的反弹；如果是长期的，那只能说明市场机制的力量正在弱化，我们需要支付大量的政策性亏损。

　　政策性亏损表现在行业上，突出的就是煤电油运四大行业。这四大行业有个突出的特点，就是价格管制都很多，政策限制了其价格，也就限制了其利润。四大行业利润水平的大幅度下滑，一定程度上也就是经济基本面的进一步恶化。