“从中国首负到中国首富。”——这是马云对史玉柱的评价。

　　史玉柱的财富故事颇富传奇色彩，而征途上市的消息，也使更多人关注着史玉柱下一步的战略重点是什么。

　　虽然史玉柱本人一直不承认放弃保健品主业，但种种的迹象依然显示着，这个曾经从失败阴影中重新站起来的商业奇才，已经实现了从IT到保健品，再从保健品回归IT的第二次“转身”。

　　而所谓“转身”，并不仅仅是主业的改变这么简单。

　　2000年后的史玉柱喜欢把自己的企业王国关系搞得错综复杂，关于他多个公司间的“私密协议”、控股和股权转让迷局，前几年媒体多有发掘。记者把其中关系简单整理了一下，这有助于看清史玉柱第二次“转身”的动向。

　　兵分两“系”

　　健特生物（行情,资讯）上市之后，史玉柱旗下企业基本划分为两大体系：非上市公司及上市公司。

　　非上市公司系统的脉络比较清晰。

　　1998年，史玉柱开始做脑白金，在上海注册了健特公司，2000年脑白金销售额超过10亿元，2001年1月，史玉柱向公司“借”了1亿元，通过珠海士安公司收购珠海巨人大厦楼花还债。

　　2001年4月，史玉柱在上海浦东成立巨人投资有限公司（下称“巨人投资”），这是惟一与他本人有直接股权联系的公司——史玉柱持有该公司95％的股份。

　　巨人投资成立三天之后，怀远宏强将持有的上海健特90％股份转让给巨人投资；半年后，黄山康奇则将持有的上海健特10％股份转让给聚鑫公司。此后，上海健特便一直保持这种股权结构：巨人投资九成，聚鑫一成。

　　随后，黄金搭档公司成立，也采取了与上海健特相同的股权结构。

　　也就是说，在这个体系里，史玉柱控股的巨人投资有限公司和内蒙古阿拉善左旗聚鑫有限公司居于金字塔的顶端，控制着拥有脑白金商标和品牌的上海健特和黄金搭档公司。

    上市公司体系

　　上市公司体系则相对复杂——与巨人投资不一样，居于金字塔顶端的上海华馨投资有限公司（下称“上海华馨”）与史玉柱本人并没有直接的股权关系。在台面上，史玉柱与上海华馨最密切的接触就是担任过公司的“顾问”而已。

　　当中当然另有内情。

　　上海华馨的成立时间是2000年9月21日，比巨人投资还早，而其经营范围就像是巨人投资、上海健特等公司经营范围的总和，包括实业投资、电子产品、化妆品、日用百货、保健食品的批发零售、化工、生化、计算机、新材料等领域的技术开发、转让、销售、培训、服务。

　　公司发起人是两个自然人，一个名叫高洪英，另一个叫王健平，两人分别出资3750万元和1250万元；在上海华馨成立之后不到一个月，2000年10月16日，上海华馨股东会决议：新增一法人股东——黄山康奇实业有限公司；将公司注册资本增加到人民币1.8亿元。

　　黄山康奇与史玉柱关系密切就不用说了，而高洪英和王健平的身份也很特殊——在上海健特2000年的一份财务报告上，有一张上海健特与投资方及其他重要应收账款明细表，上面赫然显示着“高洪英，6300万元；王健平，4500万元”——这意味着，2000年9月21日上海华馨成立时的注册资金和10月16日增加注册资金之后高洪英和王健平两人所出资金，全部来自于上海健特。

　　而上海健特是巨人投资的子公司，巨人投资的控股方是史玉柱——也就是说，史玉柱通过这两个自然人幕后操控着上海华馨。

　　而上海华馨则控股青岛健特生物，青岛健特生物控股脑白金的生产商无锡健特，无锡健特又控股珠海康奇，从而拥有脑白金的生产批准证书。

　　多元化出现端倪

　　一开始，两大体系都围绕着黄金搭档与脑白金“转悠”，而从2002年开始，史玉柱却露出了多元化发展的端倪——通过上海健特向保健品之外的行业投资。回报稳定的银行业第一个雀屏中选。

　　截至2003年6月30日，在华夏银行（行情,资讯）股份有限公司（600015，下称“华夏股份”）29家股东中，上海健特以持股5.6％位居第六大股东；同年，受让北京万通实业股份有限公司1.43亿股民生银行（600016）股票，以持股3.97％位居第八大股东。

　　2004年，史玉柱又看上了国内能源和原材料价格持续上升带来的商机：2004年11月23日，青岛健特生物与唐山港陆钢铁有限公司签订了《股权转让协议书》，拟收购其持有的唐山港陆焦化有限公司75％的股权。收购价格为2.299亿元。

　　而唐山港陆钢铁则保证：港陆焦化2005年～2007年，每个会计年度净利润不少于2亿元，如果盈利达不到目标，港陆钢铁须对盈利不足部分进行补偿。

　　然而，由于收购的主体青岛健特生物是上市公司，这个过于优厚的允诺引起了证券界的怀疑。在分析师不看好的声音以及资金压力下，2005年9月，这笔看上去很美好的交易取消了，青岛健特生物将这笔股权原价退还给港陆钢铁。

    而在上市公司青岛健特生物忙于收购港陆焦化的时候，巨人投资却在操作着另外一个“重头”的投资项目：网络游戏。

　　征途的成立可以看得出史玉柱“重出江湖”后，非常注重政府公关与把握政策动向：在注册上海健特的时候，史玉柱就对外宣称公司做的是“生物科技”，刚好吻合注册地上海徐汇区的产业定位；注册上海征途网络有限公司时，吃过甜头的史玉柱再次“挂羊头卖狗肉”，向政府宣称他要“自主开发教育益智类游戏”。

　　如此高觉悟的定位自然赢得政府方面的支持，于是，上海健特注册所在地徐汇软件基地负责人将史玉柱的网络游戏公司介绍到徐汇浦原软件园。

　　直至能源投资失败，史玉柱系下的投资和产业主要集中在保健品主业、银行业投资及IT上。

　　不过，保健品是否还能称得上是史玉柱的“主业”，已经受到多方质疑。

　　左手转右手？

　　2003年史玉柱系有了新一轮的股权变动：8月，上海健特即引入新股东interwise international LMD.——这是一家注册于英属维京群岛的公司，享有上海健特73％股权；几乎与此同时，史玉柱在海外设立了拥有全资权益的公司Ready Finance；在此期间，黄金搭档公司将75％股权转让于在英属维京岛注册的CentralNew公司，Interwise也拥有了黄金搭档公司5％的股权……

　　事实上，interwise international LMD、CentralNew也好、Ready Finance都是史玉柱用以掩护其进行下一步资本运作而注册的空壳公司，先把水搞混，只是不想让媒体和外界看透他的一举一动而已。

　　2002年底，青岛健特曾发出一纸关于收购“脑白金”销售业务的通告，此时，已有人怀疑史玉柱有退出保健品行业的意向。不过，基于上海华馨与巨人投资的大老板其实都是史玉柱，也不排除这只是一笔“左手转右手”的“烟幕弹”。

　　然而，2003年，一个更震撼的消息出炉了：青岛健特表示停止收购脑白金；而属于段永基的香港上市公司四通电子（409.HK）则突然发布公告，称其全资附属公司四通巨人与ReadyFinance签订协议，由后者收购CentralNew的全部股权，并将CentralNew持有的75％黄金搭档公司股份出售给四通巨人，收购涉及金额合计11.7亿港元。

　　根据四通电子的公告，收购完成之后，黄金搭档将进行重组，并向上海健特收购包括黄金搭档和脑白金商标在内的知识产权，且接管这两种产品的国内分销网络；同时，黄金搭档收购珠海康奇有限公司（该公司拥有脑白金在山东省之外的销售权）10％的股权。

    抽身四通

　　如果说脑白金2002年底的收购有“左手转右手”的嫌疑，那么把脑白金和黄金搭档转让给四通巨人，则是真正的业务剥离了。

　　当然，转让了75％的黄金搭档公司股份和10％的珠海康奇股份，但史玉柱手上还剩25％黄金搭档公司股份，珠海康奇的控股权也仍握在无锡健特手里。2004年，段永基更邀请史玉柱出任四通CEO及董事。

　　于是，就有人惊呼，史玉柱通过这个交易进入四通，控制了包括健特生物和四通电子两家上市公司。

　　然而，段永基并不是高洪英、王健平等被史玉柱所能操控的普通人，尽管他与史玉柱关系匪浅，但至今为止，并没有人发现四通电子与史玉柱有什么明的或暗的股权关系，段永基也不会白白花了大钱，还拱手把一家上市公司送给史玉柱操控。

　　因此有理由相信，在四通里，史玉柱真的只是一个CEO而已——因为段永基花了巨额的资金收购脑白金及黄金搭档，他需要史玉柱的原有团队把这块业务导上正轨，为他的企业创造利润。

　　而史玉柱手里握着25％黄金搭档公司股份，依然可以享受因保健品业务获利而带来的分红——在这方面，他与段永基是利益共同体。但可以肯定的一点是，史玉柱不必再为脑白金及黄金搭档投入巨额的广告费用和销售成本。

　　虽然此后史玉柱及其团队还操作了“黄金血康”等一系列保健品，但效果一直不理想。

　　今年3月2日，四通控股董事会更宣布，史玉柱已辞去公司CEO一职——这意味着史玉柱从资金到精力，都已经从保健品业中大部分抽离，只保留了上市公司健特生物的保健品业务。

　　而记者从健特生物2004年到2006年的财务报表中看到，健特生物营业收入虽然每年都在增长，但净利润却从2004年的1.26亿下降至2005年的0.48亿，再进一步下降到2006年的562万；2004、2005、2006年的净资产收益率则分别为21.26％、7.50％和0.87％——预计该公司2007年中期业绩将出现亏损。

　　而反观征途网，首款开发游戏《征途》已经超过105万玩家同时在线；据称，从该公司上报税务部门的纳税报表可以看到，《征途》月运营收入已超过1.6亿元，月纯利润超过1.2亿元。

　　如果以这个数字计算，征途网一季度营业收入将超过4.8亿元，每季度纯利润将超过3.6亿元——单月净利润就是健特生物2006年全年净利润的20倍。

　　高额利润是史玉柱财富故事进一步裂变的基础。

　　用史玉柱本人的话来说：“除了上市公司健特生物外，有关脑白金和黄金搭档的所有无形资产都将转到四通去。上海健特现在所有的脑白金业务都装进黄金搭档生物科技公司，再整体并入香港上市公司，上海健特以后实际上将是一家投资公司。”

　　而能为上海健特带来不错收益的银行业投资仅是资本运作而已，放弃保健品之后，史玉柱唯一可能全力投入的只有网游。